中银国际的研究报告指，贝壳(BEKE.US) 第三季总交易额(GTV)按季下降12.2%，按年增长12.5%至7,368亿元人民币，逊该行预测。现楼GTV按季下降16.3%，按年增长8.8%，亦逊预期。新楼GTV按季下降3.3%，按年增18.5%，超出预测。收入按季轻微下降3.4%，按年增长26.8%至226亿元人民币，略超该行预测。现有住房收入差过该行预测，而新楼及其他业务则好过预期。
中银国际表示，期内毛利率按年缩窄4.7个百分点至22.7%，差过该行预期，主要原因是现楼贡献降低、经营杠杆下降以及因投资和扩张导致的固定成本上升。销售和行政费用低过预期。因此，调整後的纯利按年下降16.9%至17.9亿元人民币，较预期高出22.1%。
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该行将2024至2026年的调整後每股收益预测上调8.9%至11%，并将美股目标价上调12%至27.58美元。考虑到现楼业务的长期增长前景、新楼业务的市占率提高，以及贝壳的盈利能力，对该股维持「买入」评级。(vc/u)
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