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国泰君安、海通证券资产重组 强强联合打造超级航母
本月20日,国泰君安与海通证券联合发出公告,提及有关两间公司拟议合并及换股安排,国泰君安就拟议合并发行A股及H股的主要交易,以及根据建议发行同步发行A股的关连交易及特别授权的最新进展。两家公司将以董事...
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国泰君安、海通证券资产重组 强强联合打造超级航母
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
本月20日,国泰君安与海通证券联合发出公告,提及有关两间公司拟议合并及换股安排,国泰君安就拟议合并发行A股及H股的主要交易,以及根据建议发行同步发行A股的关连交易及特别授权的最新进展。两家公司将以董事会决议公告日前60个交易日的A股股票交易价确定A股换股价格,并以此确定A股与H股换股比例均为1:0.62,即每1股海通证券股票可以换得0.62股国泰君安同类别股,是次换股能有效平衡各方股东利益,特别是价格均为董事会决议公告日前60个交易日内的A股、H股股票最高成交价,充分体现对中小股东的保护。此外国泰君安拟向控股股东上海国有资产经营有限公司发行不超过100亿元A股股票募集配套资金。控股股东以每股净资产定向增持国泰君安股份,高於停牌前股价,并承诺5年内不减持,充分彰显了对公司未来发展的坚定信心。更最重一点是,内地市场监管总局已决定就拟议合并相关的经营者集中反垄断审查不实施进一步审查,上海市国资委原则上同意拟议合并,换言而之,是次的资产重组已再无任何阻碍。

事实上,是次国泰君安与海通证券的大型合并计划标志性意义重大,不单单是新「国九条」实施以来券商合并重组的首单,也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并,推动打造一流的巨企投资银行。按照2023年资料测算,合并後新机构总资产、归母净资产将分别高达1.68万亿元及3,300亿元,截至2024年三季度末,两家公司合并後净资产3,415亿元、净资本1,774亿元,均位居行业第一;每股净资产从17.02元提升至18.38元,资产负债率则从75.02%下降至72.74%。均处於行业首位,絶对称得上是证券业的超级航母。

另外,对於国泰君安及海通证券而言,可藉着是次合并优势互补,不论在业务结构、数位科技、合规风控、科创金融、国际布局等方面都成为最强券商竞争力的高格局。两家公司合并後,在长三角、京津冀、珠三角等重点区域的网点总数共计343家,跃居行业第一,网点覆盖17个国家和地区,提高全球综合服务水准;以两家公司最新的投资顾问人数计算,合并後投资顾问团队规模将达到约5,700人;期货经纪业务净收入、两融业务均跃居行业第一;投资银行业务方面,两家公司2023年IPO承销总额合计居行业第一,领先第二名超50%;科创板开板以来的科创板IPO承销额合计达2,093亿元,科创板IPO承销家数合计达107家,均位居行业第一。

总括而言,是次合并,不论对股东、投资者又或中国证券业务国家发展方向等均有莫大裨益,将对双方资产一体化管理,统一流动性管理和净资本管理制度等都产生具大优势,期待这艘超级航母继续承风破浪。


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更新日期为: 2023年1月6日