瑞銀發表報告指出，騰訊音樂(01698.HK) -1.350 (-3.013%) 沽空 $8.89萬; 比率 2.727% 第三季業績大致符合預期，惟在缺乏超預期表現和行業整體疲弱下，騰訊音樂(TME.US) 美股隔晚(12日)下跌。
對於騰訊音樂的核心音樂訂閱業務，該行認為公司持續在訂閱用戶數和單個付費用戶月均收入(ARPPU)之間尋求平衡發展。該行看到公司超級會員(SVIP)轉化的初步進展，SVIP用戶達1,000萬(佔第三季總訂閱用戶的8.4%)，主要由於獨家內容、高品質音頻和多樣化的使用案例。該行估算SVIP的平均ARPPU達15至20元人民幣，仍有進一步的提升空間。隨著SVIP佔比增加，估計ARPPU持續增長，於今年第四季及明年有望達至11及11.8元人民幣。
對於騰訊音樂的訂閱用戶，該行相信公司憑著全面的內容供應及營運能力提升，今年第四季及明年可保持每季度平均淨增長200萬的水平。
該行預期市場對騰訊音樂2025年增長預測不變，但投資者或對其SVIP滲透率的執行情況及ARPPU趨勢的可見性展開討論，或令短期股價波動。該行將騰訊音樂今年第四季及明年收入預測各下調1.7%及0.9%，至73億及310億元人民幣，主要由於非訂閱音樂和社交娛樂的疲弱所致；另對其經營開支預測上調1.3%及3.4%，與第三季趨勢一致。該行對公司今明兩年的每股盈利預測各下調2.5%及1.7%。該行維持對騰訊音樂美股「買入」評級，目標價14美元。(jl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-11-22 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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