摩通發表研究報告指,小鵬-W(09868.HK) -2.500 (-3.768%) 沽空 $5.20億; 比率 32.895% 首季業績大致符合預期,管理層對第二季及之後的銷量前景看法樂觀,同時人工智能機械人及無人駕駛的士等AI項目,將於第四季起開始交付產品並產生收入。管理層重申公司正由電動車轉型實體AI公司。該行維持長期看好小鵬。
管理層透露,VLA 2.0技術已成為核心購買因素,4月配備VLA 2.0車型的ADAS里程滲透率超過50%,預計第三季將進行下一次重大OTA升級。人形機械人IRON正推進軟硬件整合,目標年底前量產,2027年起在中國及海外市場商業交付。無人駕駛的士方面,小鵬正在廣州測試剩餘GX車隊,目標第三季展開載客試運營。
該行預期,小鵬已度過首季季節性及產品週期低谷,進入強勁復甦階段,第二季交付量指引為10萬至10.6萬輛,下半年將推出三款全新全球車型。海外市場方面,管理層預期海外收入佔比將從第二季起超過20%,目標第四季每月海外交付量突破1萬輛。考慮到首季業績及最新展望,該行微調2026財年盈利預測,將H股目標價由135港元下調至118港元,小鵬(XPEV.US) 美股目標價由34美元降至30美元,評級均為「增持」。(da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-29 16:25。) (美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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