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《大行》瑞銀：內地「反內捲」 首選板塊包括太陽能、化工和鋰行業
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瑞銀發表中國市場策略報告表示，隨著內地「反內捲」運動擴展到醫療和金融服務等領域，該行調查其分析師對近期「反內捲」行動在各行業的程度及潛在影響的看法。雖然分析師的反饋意見不一，但從股價表現和該行與投資者的交流來看，市場對這些措施的潛在影響仍持懷疑態度。儘管目前「反內捲」舉措能否達到預期效果存在不確定性，該行認為這些舉措背後的動機仍然合理，且股價風險偏向上行。因此，投資者可能會選擇性地參與這一主題，通過風險回報最具吸引力的板塊進行投資。根據動機、潛在盈利能力和估值風險/回報等綜合標準，該行首選板塊包括太陽能、化工和鋰行業。 該行指，內地「反內捲」運動似乎已擴展到多個領域，但各行業的強度差異顯著：在外賣和汽車行業，監管機構召集相關企業，敦促其整改某些促銷行為並進行理性競爭；在太陽能行業，根據《價格法》，禁止製造商以低於成本的價格銷售；在煤炭行業，監管機構將8個省份的產量限制在總產能的110%以內；在鋰行業，監管機構加強對非法採礦活動的審查；在生豬養殖行業，監管機構與生產商召開會議，強調對產能的更嚴格控制；在化工行業，監管機構要求提供有關落後產能的信息；在醫療行業，監管機構表示在藥品和醫療器械的集採中需考慮其他非價格因素。總體而言，該行認為內地當前措施相較2014至2015年階段的干預程度較低、強度較弱，但涉及範圍更廣。股價風險偏向上行。 瑞銀認為，上述舉措有重要的推動動機：對內可提升企業盈利能力和政府稅收，對外則因其他國家對中國工業過剩供應的抵制。然而，這可能是一個長期的過程，料強度會有起伏，投資者可能需要圍繞這一主題進行交易。現階段，該行認為風險偏向上行，原因如下：相關板塊平均表現未顯著優於大市；投資者預期普遍較低，許多情況下所持倉位較輕；鑑於生產者價格指數(PPI)持續惡化，未來政策更可能帶來上行(促增長和促通脹)而非下行驚喜。 瑞銀根據以下標準對板塊進行排名：1)動機，即價格無序競爭的程度(利潤率愈低的板塊，動機愈強)；2)需求反應及對價格和利潤率的潛在影響；3)市場已定價的程度。基於上述標準，該行偏好太陽能、化工和鋰行業，太陽能供應鏈板塊首選股包括協鑫(03800.HK)、通威(600438.SS)及隆基綠能(601012.SH)；化工板塊首選華魯恆升(600426.SH)及恆力石化(600346.SH)；鋰行業首選鹽湖股份(000792.SZ)。(wl/j)AASTOCKS新聞 |
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