9月11日|万联证券研报指出,珠江啤酒上半年归母净利润6.12亿元(YoY+22.51%),其中2025Q2实现归母净利润4.55亿元(YoY+20.17%)。毛利率、净利率均稳步提升,管理费用率略有增加,销售费用率、财务费用率、研发费用率均略有下滑。高档啤酒销量增速亮眼,盈利能力稳步提升。华南地区为公司主要辐射地,2025年上半年经销商净增加39家,其中广东地区增加8家。当前公司高端化持续进行,有望通过释放高档产品利润维持稳健增长,且2024年原材料成本下降红利有望延续到2025年,提升公司盈利能力,带动公司净利润保持提升。维持“增持”评级。
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