大摩发表研究报告,下调华能(00902.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.19亿; 比率 24.283% 2026至2027年收入预测8%至10%,以反映更保守的发电量假设及上网电价处於下行趋势。
该行预计2026年综合电价将下降1%,主要受年度合同价格下降抵销现货市场强势所致,同时可再生能源电价亦持续走低。该行将华能H股目标价由5.5港元上调至6.1港元,反映估值期滚动至2027年,维持目标市盈率8.5倍不变,评级「与大市同步」。
该行指,由於2025年少数股东权益低於预期,将2026年净利润预测轻微调升1.4%,但将2027年净利润预测下调15.5%。修订后,预计公司在2026至2027年间收入分别下降5%及2%,净利润则分别下降12%及7%。
报告预计华能今年燃料成本与电价的价差(dark spread)将收窄,第二季业绩可能疲弱。不过,基於53%的持平派息比率假设,预计2026年股息率仍达5.4%。(da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-02 16:25。)
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