11月3日|中邮证券研报指出,恒瑞医药前三季度实现归母净利润57.5亿元(+24.5%),25Q3收入归母净利润13.0亿元(+9.5%)。25Q3收入增速符合预期,预计确认的BD首付款占比不大,内生增速相对稳健,预计创新药销售收入仍保持较快增长。综合公司Q3现金流量表以及资产负债表中合同负债项目(25Q3为39.71亿元、25H1为1.61亿元),预计授予GSKPDE3/4抑制剂HRS-9821等多项药物海外权益的5亿美元首付款等BD收入将于Q4确认。公司为根植中国、全球领先的创新型制药企业,已形成行业领先且高度差异化的创新产品矩阵,维持“买入”评级。
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