摩根士丹利研究報告指出,自中東衝突爆發以來,金價出現拋售,令投資者對其避險角色產生懷疑。大摩認為,金價疲軟反映的是衝擊的類型,而非避險魅力的喪失。黃金可能仍對實際收益率敏感,但認為未來仍有上行空間。大摩又指,供應衝擊對利率的影響與需求衝擊不同,黃金與實際收益率的關係正在回歸。來自央行和ETF的實物拋售帶來額外壓力,但這種情況已在緩解。該行仍看好後市,預測2026年下半年金價為每安士5,200美元。(hc/j)