<匯港通訊> 交銀國際發報告指,維持周大福創建(00659)目標價10.6港元以及「買入」評級。
交銀國際指,5月13日，周大福創建透過附屬公司與兩名買方（均為上海市國資委最終控制的實體）簽訂股權轉讓協議，出售其持有的湖南周大福創建公路有限公司100%股權，現金總代價約16.1億元人民幣(下同)。同時，目標公司須在完成後30個工作天內償還股東貸款約2.12億元。該項目公司主要營運湖南省長沙瀏陽高速公路，項目公路全長約72.4公里，該行認為剩餘經營權期間內面臨增長不確定性。項目2024年除稅後淨利潤約4280萬元，交易代價對應約37.6倍市盈率，我們認為交易價格十分理想。
該行認為,財務影響偏輕微正面：1)短期財報上會確認約8000萬元的稅後虧損，但基於該項目公司利潤規模佔比極低，相信對公司整體利潤以及派息金額不會有明顯影響；2)完成出售後，其約21.1億元的銀行借款將不再合併至集團財務報表。同時收回股東貸款(2.12億元)及交易所得款項淨額，將顯著優化集團的整體負債及現金流量狀況；3)公司擬將交易淨所得款項重新部署至符合集團策略優先順序、具有長期增長潛力且風險調整後回報更佳的投資，該行相信可進一步提升利潤空間。
該行相信該公路項目對集團現金流及利潤貢獻極小，是次優化資產組合，出售可剝離增長前景不確定、獲利波動較大的資產，同時提升財務彈性，解除相關債務及回收現金後，可有更多空間為未來核心業務(如金融服務、物流、設施管理等)提供更多資本配置空間以提升股東方回報以及股息分派。(JJ)
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