<匯港通訊> 匯豐(HSBC Global Research)發報告指,上調蒙牛乳業(02319)目標價5.4%,從22.4港元升至23.6港元,維持「買入」評級。
匯豐相信蒙牛盈利從2025年開始進入上行周期,主要受惠市場份額恢復,管理層的經營利潤率擴張目標是每年30-50個基點。該行預期其2024-2026年核心純利複合年增長率為13.5%,收入複合年增長率為3.2%,股息複合年增長率為25%,2026年派息比率將升至55%。
2024年蒙牛經調整純利儘管下降厲害,但仍符合預期,主要受惠於下半年的成本控制縮緊,同時將派息比率從2023年的40%提升至45%,管理層表示將在2025年提升至50%。
管理層還認爲,液態奶行業已經在原奶下行的尾聲,或對公司是個好消息。匯豐預計2025年純利將恢復到48.51億元人民幣。(JJ)
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