<匯港通訊> 摩根大通發報告指,予渣打集團(02888)目標價265港元,維持「增持」評級。
該行預期更新後的業績指引將推動市場共識對渣打2026年預期撥備前利潤(PPoP)的預期上調中單位數。該行預期渣打ROTE到2028年將上升至約14.5%。渣打依舊是摩通的首選。
摩通指,渣打2025年第四季業績好壞參半,但是2026年指引好過預期。第四季收入大體符合預期,淨利息收入(NII)好於預期,不過非淨利息收入差於預期,主要因為全球市場不定期收入減少。然而，由於成本高於市場預期4%，稅前盈利(PBT)低6%。每股股息高於市場預期40%，15億美元的股票回購計劃符合預期。不過，該行認為市場關注的焦點將集中在超出預期的2026財年指引。該行看好渣打努力將2026財年股東權益報酬率(ROTE)做到大於12%，高於市場預期的11.7%,並且高於2025年的11.9%。
渣打預計2026年總收入增長將處於5-7%區間的下限，收入基數約為209億美元，這意味著比市場預期有2%的上行。渣打預計基礎成本上升，但「Fit For Growth」效率計劃成本下降，因此報告的成本同比持平，約133億美元,大體符合預期。(JJ)
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