里昂發表報告,預期特步國際(01368.HK) +0.120 (+2.649%) 沽空 $1.78百萬; 比率 2.636% 2026年集團銷售額按年增長4.4%,主要受產品創新及多元化推動,同時核心特步品牌及Saucony持續進行渠道重組。預計經營利潤率將受壓,按年下降1.8個百分點,至2026年預測的12.5%。主要原因包括特步計劃於2026年收回約500家門店的經銷權,令直接面向消費者DTC渠道比例上升,以及門店搬遷和股份獎勵計劃等因素。
對於2026年第一季,該行預計特步品牌及Saucony的零售銷售額將分別錄得中單位數百分比及約25%的按年增長。該行下調對特步今明兩年銷售額預測介乎0%至1%,純利預測降8%至12%,延展並下調估值基礎,目標市盈率倍數由10倍降至9倍,較同業存30%折讓,目標價相應由6.3元下調至5.5元。維持「跑贏大市」評級,對中期增長前景保持樂觀,相信目前正在進行的調整將帶來正面效果。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-20 16:25。)
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