摩根士丹利研究報告指,今年採用第三方物流(3PL)的TikTok Shop正積極搶佔市佔率,令極兔速遞-W(01519.HK) +0.120 (+1.341%) 沽空 $1.10億; 比率 20.060% 次季經營表現超預期。該行料極兔今年上半年經調整淨利達約2.35億美元,而去年同期為6,300萬美元。
雖然東南亞增長前景更樂觀,但該行仍有疑慮,包括在貿易摩擦下,東南亞電商市場能否維持強勁增長、「電商+自營物流」與「電商+第三方物流」的格局轉變,以及當TikTok Shop已貢獻極兔東南亞逾五成單量時,公司的議價能力會否改變。
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該行上調極兔速遞2025至27年各年經調整淨利預測分別12%、24%與34%,反映東南亞市次季超預期表現及後續年度增長預測獲上調,同時下調中國業務盈利復甦預期,因競爭加劇及次季表現未達標。目標價由7.1元升至9.5元,但維持「與大市同步」評級,因當前股價對應2025年預測自由現金流收益率僅2.4%,且預期中國業務短期內或難以實現自由現金流轉正。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-14 16:25。)
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