大和發表研究報告指,申洲國際(02313.HK) -1.260 (-2.623%) 沽空 $1.50億; 比率 20.192% 2025年下半年業績遜於預期,收入按年增長2.2%,毛利率按年下跌1.8個百分點至25.6%,為兩年低位,表現遠遜於市場對毛利率大致穩定的預期。該行估計毛利率遜於預期主要由於關稅、人民幣升值,以及勞工成本上升及效率欠佳所致。
展望2026年,該行注意到1至2月訂單動能仍然疲弱,但3月有所改善。該行預期全年銷售量將按年增長中單位數,平均售價因人民幣升值及Nike與Puma持續調整而輕微按年下跌。
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儘管短期存在不利因素,基於公司目前估值不貴,該行重申「買入」評級,目標價由79港元降至73港元。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-31 16:25。)
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