平安證券發表報告表示，建設銀行(00939.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.61億; 比率 7.769% 、中國銀行(03988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.56億; 比率 19.435% 、交通銀行(03328.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.11億; 比率 42.111% 、郵儲銀行(01658.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.57千萬; 比率 25.341% 四家國有大型銀行同步發布公告稱，董事會通過了向財政部等特定對像發行A股股票的議案，整體融資規模為5,200億人民幣，其中財政部合計出資5,000億人民幣，剩餘出資來自各家大行的主要國有股東。四家銀行單體發行規模在1,050億至1,650億人民幣規模區間，從價格上來看，此次四家大行定增均為溢價發行，以3月28日收盤價計算，溢價率位於9%-22%區間，對應以2024年年報數據計算的市賬率在0.67倍至0.76倍之間，低於1倍靜態市賬率，但均高於目前股價水平，體現出財政部等主要股東對大行保持長期穩健經營能力的看好。
此次定向增發有效增厚了四家銀行資本，發行後建行、中行、交行及郵儲四家銀行核心一級資本充足率分別提升0.6個百分點、0.5個百分點1.8個百分點1.4個百分點，至15.1%、12.7%、12.0%及11.0%，其中交行和郵儲核心一級資本充足率提升均超過1個百分點，資本水平遠超監管要求。四家銀行資本增厚有助於其更好支持實體經濟，增強風險抵補能力，有效抵御資產質量尤其是零售資產質量的波動，也有助於其持續滿足全球系統 重要性銀行的資本充足率要求。
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平安證券指短期來看，定增對於四家大行的盈利水平和股息收益率會帶來小幅攤薄，根據該行按4家內銀2024年財報披露的盈利和分紅數據靜態測算，定增完成後，建行、中行、交行及郵儲銀行四家銀行每股盈利預測分別較定增前下降2.2%、4.4%、8.5%及9.4%，至1.31、0.77、1.15及0.79元人民幣。四家銀行A股當前股價對應靜態股息率分別較定增前下行0.1、0.2、0.4、0.5個百分點，至4.6%、4.2%、4.7%及4.6%。
不過從長期來看，考慮到四家內銀盈利增長的可持續性，在資本補充完成後有望保持，長期股息水平仍有上行空間，尤其從港股市場來看，大行目前港股較A股的折價有10%-25%，整體股息水平均在5%以上。自去年以來，該行也看到以險資為代表的長期資金不斷加大對於內銀股的配置力度，尤其是通過其他綜合損益(OCI)賬戶下的配置，在穩定獲取股息收益的同時減少股價波動對利潤表的影響。按照當前股價計算板塊整體股息率達到3.8%，相較無風險利率的溢價水平仍處高位，作為板塊的權重，大型內銀長期的股息配置價值依然存在。(wl/u)
(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-01 16:25。)
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