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逾二十年網遊研發底氣十足 網龍遭沽錯成中長線投資良機
上周五(12月22日)內地網遊板塊出現震盪,強如騰訊(0700)和網易(9999)也分別跌逾12.00%和24.00%,消息面上,國家新聞出版署發布《網路遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》,向社會公開徵...
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逾二十年網遊研發底氣十足 網龍遭沽錯成中長線投資良機
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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網龍  0.000 (0.000%) 
騰訊控股  +11.200 (2.697%) 
網易-S  -0.900 (0.626%) 
上周五(12月22日)內地網遊板塊出現震盪,強如騰訊(0700)和網易(9999)也分別跌逾12.00%和24.00%,消息面上,國家新聞出版署發布《網路遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》,向社會公開徵求意見,其中提到網路遊戲不得設定每日登入、首次儲值、連續儲值等誘導性獎勵。該消息突然出現令市場猶如驚弓之鳥,當中網遊板塊有股份出現「沽錯」情況,筆者認為網龍(0777)是其中之一,值得留意。參考網龍2023年中期業績,截至今年6月底,收入約36.81億元(人民幣,下同),網絡及手機遊戲之貢獻約19.20億元,佔比僅約一半;再仔細回顧網龍2022年全年業績,來自中國市場的遊戲收入佔公司整體收入(遊戲業務+教育業務)的佔比僅約37%,與此同時集團亦大力發展教育科技業務,但從上周五股價表現看,股價跌幅與網遊為主業的騰訊和網易相若絕不合理。

布局新產業分散監管風險

值得留意的是,網龍的教育科技業務已實現美國分拆上市(MYND.US),是全球領先的課堂科技品牌(互動顯示設備),未來向課堂即服務(CaaS)的方向發展。網龍也仍擁有強大的資本結構做支撐,有實力進一步通過布局新產業分散監管風險,例如近期作牽頭投資者斥資2,000萬美元投資AR龍頭企業Rokid,今次投資亦令市場憧憬Rokid有望通過內地科創板上市,價值得以在資本市場釋放,將為網龍帶來獲利機會。另就上述規管安排而言,實則網龍是受衝擊較小企業,皆因作為初代內地民族網遊研發者,網龍自《幻靈遊俠》上線以來的二十多年中,一向積極配合主管部門各項政策措施,堅持合法合規經營。

多年來堅持走精品遊戲路線
此外,網龍伴隨中國網遊產業的發展進步而不斷自我升級,自我改造。二十多年來,堅持自主研發原創IP,走精品遊戲路線,長線經營的旗艦IP高品質客戶端遊戲的收入貢獻大,與被社會輿論及學者專家所長期批評的「氪金手遊」、「換皮遊戲」和「洗腦營銷」等現象基本絕緣。另想指出的是,網龍聚焦MMORPG品類,玩家群體都是由成熟和忠誠度高的玩家組成,對自身的遊戲品味,文化需求有精準認知和定位,一旦選擇某款遊戲便會長期遊玩,首充返利等短期的誘導性獎勵和每日簽到等強運營套路,對這類長期玩家而言起不到太大作用,因此網龍也並不太強調這些手段。

海外遊戲收入正在快速增長
網龍實則注重持續投入研發,不斷打造全新的內容,並且非常注重在資料片,聯動活動等遊戲內容中彰顯中華文化內涵。網龍的核心旗艦IP《魔域》在遊戲中注入眾多傳統文化元素,如再現龍泉寶劍、桃花塢木刻年畫、壽山石雕等非物質文化遺產,廣受玩家好評。集團亦一直積極布局海外業務且增長快速,在中東等海外市場影響力較大,東方武俠類MMO對推廣中國文化作出較大貢獻,也得到有關部門讚許。網龍曾提出,將推動海外遊戲收入規模翻倍,受監管影響小。網龍又趁行業低谷期,擴充研發團隊,積極響應監管部門號召,致力研發多款新遊戲。

綜合以上分析,網龍被「沽錯」顯而易見,對於有意捕捉優質股份的投資者,乘現時價低吸納作中長線投資,潛在優厚經濟成果令人期待。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日