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朝雲集團高派息80% 港股消費板塊「買入」評級可關注
近日內地公佈《提振消費專項行動方案》,涉及8方面30項重點任務,市場解讀是全方位擴大國內需求,並為增收減負提升消費能力舉措,一眾消費性股份今年前景大獲看好,其中以消費剛需股兼寵物潛力股雙重加持的朝雲集...
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朝雲集團高派息80% 港股消費板塊「買入」評級可關注
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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朝雲集團  -0.100 (4.464%) 
近日內地公佈《提振消費專項行動方案》,涉及8方面30項重點任務,市場解讀是全方位擴大國內需求,並為增收減負提升消費能力舉措,一眾消費性股份今年前景大獲看好,其中以消費剛需股兼寵物潛力股雙重加持的朝雲集團 (6601.HK) 值得關注。基本盤在驅蚊殺蟲、空氣護理和家居清潔護理等細分市場經已是行業領先,現時亦已打開第二增長曲線,積極佈局寵物業務。集團於3月25日公佈2024全年業績,連續4個業績期營收純利雙位數增長,維持高額派息80%,且現金流達27億。

促成營收純利4連增
朝雲集團戰略聚焦家居護理及寵物賽道,24年多種舉措撬動業績增長,主要總結下來:第一個就是線上線下雙渠道發力,一方面提升線下銷售點的品質與覆蓋密度,另一方面深化新電商,打造出了更加多元的渠道,成功實現產品銷量的穩定增長;第二個就是,保持住產品的市場競爭力的同時,不斷的多方面嘗試創新,如與揚農化工簽訂第四個五年戰略合作,進一步加強新技術共用,共研差異化的高質量產品,進一步賦能銷售端;第三個就是線下門店的高質量拓展,針對旗下寵物門店進行了一系列高質量運營管理改革,包括終端品牌形象升級、用戶體驗流程升級、服務標準化等,為消費者帶來全新的人寵生活體驗。從業績上看,改造成果顯著,再加上家居護理產品及寵物產品作為目前剛需消費的一環,需求波動小,穩增長勢頭明顯。

寵物可持續增長,市值明顯被低估
作為第二增長曲線的寵物業務,去年收入增長達64.5%,成績驕人。根據《2025年中國寵物行業白皮書 (消費報告)》,2024年城鎮 (貓狗) 消費市場規模增長7.5%,達到3,002億元人民幣 (按年增長約7.5%),前景繼續看俏。投資者現若有意在港股抓住上述機遇極難,誠然朝雲正是如此稀缺股份,集團目前運營兩大寵物線下業務品牌,自從佈局寵物線下實體門店服務業態,盈利模式清晰,堅持高品質拓店,門店數已超過60家,今年可望為集團業績帶來進一步貢獻。市場預期朝雲2025和2026年整體收入增長均為雙位數字,2025年收入將超過20億元。若乎合預期,集團收入和溢利會同創新高,反映到集團當前股價及估值,很明顯處於低估狀態。展望後市,從技術分析角度觀之,集團股價走勢目前已逐步踏入長期大幅急挫後之整固階段。值得留意的是,近期成交量呈現明顯放大,此乃市場積極信號,顯示買方力量正逐步凝聚且已蓄勢待發。以目前市場狀況及集團基本面支撐,年內極有機會走出更為寬幅之大行情。

超27億現金流有待「合理使用」
得益於集團穩健的業務,不斷貢獻出穩定利潤,目前集團賬面上現金流已經積累超27億,加上集團高管團隊在個護品類經營上頗具經驗,未來或許通過兼並購的方式進一步快速擴張,利用先發優勢,先一步搶佔市場先機。這麼看來未來想像空間較大,橫向縱向都有可能。

另可留意集團自2021年3月上市以來,從股息政策一直展現管理層樂意與股息分享業務成果的特點。強勁現金流促使集團有條件將其中80%用來派發股息。2024財年集團繼續積極回饋投資者,就著股價現於2.30元水準計算,股息率超過5.6厘,為業內極為罕見逾5厘的港股。目前市盈率約12倍,較行業均值約18倍低逾30%,證明現價處於吸引水準,配合朝雲定位為家居剛需消費並寵物潛力股,投資價值不言而喻,配合市場對港股消費板塊維持「買入」評級,此股值價關注。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日