1月21日|长江证券研报指出,保利发展(600048.SH) +0.100 (+1.163%) 全年业绩表现低于预期,周期压力在后端兑现。2024年公司实现营收3128.1亿元(-9.8%),主因年内交付结转规模下降。尽管周期压力难免,但考虑公司在融资、拿地与品牌口碑等方面的竞争优势,公司有望获得持续超越行业平均的表现,估值端已处于相对底部,短期有一定修复空间。格局优化为公司长期投资逻辑,发行可转债则会加速市占率提升进程,行业量价进一步下行压力逐步缓解,公司中期规模和盈利能力有较大保障,稳态市值较当前估值有较大提升空间。预计2025-2026 年归母净利润分别为47/45亿,对应PE 为21.9/22.9X,周期下行阶段市盈率参考性不强,维持“买入”评级。
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