<汇港通讯> 建银国际发报告指,维持信义光能(00968)目标价4.4港元以及「跑赢大市」评级。
该行指,该公司的股价基於政策影响,不过基本面的改善仍需要时间。短期的政策支持可以推高太阳能公司的股价估值,不过该行认爲,更加持续的重估将取决於政策细节。上调对该公司2025和2026财年核心盈利预测3.4%和5.8%。
建银国际指,信义光能2025年上半年盈利疲软,符合预期。上半年纯利同比减少59%至7.46亿元人民币。业绩疲弱主要是因爲光伏玻璃的销售毛利率同比下降10.1个百分点至11%,太阳能发电场毛利率收缩2个百分点。期间光伏玻璃平均销售单价(ASP)大降,抵消单位成本下降以及光伏玻璃销售量增加17.5%。
该行对於该公司下半年前景持谨慎态度。鉴於现在2.0毫米光伏玻璃的ASP下降,该公司下调其2025财年有效年熔化量(melting capacity)目标从910万吨下调至814万吨。受可再生能源电价改革影响，该公司预计在2025年上半年出现抢装潮(rush installation)後,下半年的需求将减弱。鉴於行业库存积压等因素,主要的光伏玻璃公司将在未来一个月下调产出计划。"反内卷"供给侧改革的执行以及新定价法律推出,或改善短期盈利。(JJ)
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