<汇港通讯> 汇丰(HSBC Global Research)发报告指,略上调中国海外发展(00688)目标价1.6%,从12.8港元升至13港元,维持「持有」评级。
汇丰上调对该公司2025和2026年合同销售额预测6%和7%,即同比分别降3%和升3%,以反映2024财年销售强於预期。鉴於未入账销售额充足，及对盈利平稳的需求, 该行对该公司2025和2026年收入预测大体不变。下调对该公司2025和2026年毛利率预测2个百分点,主要考虑利润率持续受压。因此,对该公司2025和2026年盈利预测下调20%和19%。
中国海外2024财年提升派息比率，从33%升至38%,尽管盈利疲弱。该行认爲,该公司的派息可以和其同行华润置地(01109)相媲美,後者盈利更加强势。但是该行认爲，长期来看，这并非一个稳定的派息水平,因爲经常性收入仅仅占很小一部分,以及长期盈利前景有限。
管理层一直关注"稳定性",但增长并不在考虑范围内。由於管理层对於物业发展的利润指引为14-16%,表明2025年压力仍存。(JJ)
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