招商证券国际研究报告指，内地汽车行业至暗时刻已过去，次季按季显着复苏，行业价格战放缓。原材料成本压力方面，该行认为潜在负面影响已反映，而且龙头吸收消化能力强。至於市场担忧的激烈价格战未有爆发，一是反内卷政策后价格战边际缓和，其次是成本压力迫使车企内卷动机减弱。车企竞争策略转变为技术升级或产品创新，利好体系能力强的大车企。
该行建议，投资策略由存量博弈转为结构性挖掘，看好高端化、出海增长及HEV突破增量机会。整车股份中，该行首推吉利汽车(00175.HK) -0.020 (-0.087%) 沽空 $7.87千万; 比率 26.408% ，其高端化具有巨大利润弹性并为中低端车销量和品牌力形成支撑；出口采用轻资产模式，渠道及产品均快速推进。同时，i-HEV将在全球范围降维打击日系混动，拓展新的市场空间；公司长期利润规模和估值向比亚迪靠拢。另外，该行亦看好比亚迪(01211.HK) -2.000 (-1.942%) 沽空 $5.67亿; 比率 46.741% 、小鹏(09868.HK) +0.200 (+0.320%) 沽空 $4.62千万; 比率 37.950% 及零跑汽车(09863.HK) -1.760 (-3.701%) 沽空 $3.76千万; 比率 43.815% 。
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汽车零件股份中，该行认为敏实集团(00425.HK) -0.700 (-1.997%) 沽空 $2.10百万; 比率 10.242% 的人形机械人、液冷和低空等新业务持续推进，关注次季订单及落地进展，提供中长期成长弹性。而福耀玻璃(03606.HK) +0.300 (+0.496%) 沽空 $3.28百万; 比率 9.478% ，平均售价提升逻辑持续兑现，全球化布局强化，盈利能力具备韧性。同时，该行亦看好潍柴动力(02338.HK) -0.220 (-0.508%) 沽空 $1.18亿; 比率 33.269% 的AIDC新赛道拓展。(ss/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-05 12:25。)
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