摩通发表报告指,中国首两个月的经济活动数据大致符合该行预期,固定资产投资虽有温和回升,但被持续疲弱的房地产行业所抵销。
全球方面,美伊紧张局势升级加剧对滞胀的担忧,推升美元及美国国债价格,同时对工业金属构成压力。整体金属类股遭遇大幅抛售,MSCI中国材料指数本月迄今下跌10%,相较於恒生国指本月为止下跌0.5%,仅铝业股与煤炭股因供应端中断和能源相关因素而展现出相对韧性。
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该行预期煤炭股将在短期内继续跑赢大市,并非因国内煤价有显着上行空间,而是基於其防御性,股息率达约5%,加上较低的持仓水平提供有利的布局。该行也持续看好铝业股,根据需求合理性检验,尽管高价位下需求有所放缓,但基本面消费韧性仍强於市场担忧,中国铝业(02600.HK) +0.790 (+7.308%) 沽空 $1.41亿; 比率 9.444% 与中国宏桥(01378.HK) +1.280 (+3.710%) 沽空 $7.31亿; 比率 28.780% 是首选股。
就中期而言,摩通对黄金与铜矿股的建设性看法维持不变,但仍取决於地缘政治局势最终得以缓和且需求复苏。在市场回调之际,紫金矿业(02899.HK) +0.280 (+0.825%) 沽空 $5.96亿; 比率 29.684% 是首选股。(ha/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-30 16:25。)
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