<汇港通讯> 交银国际发报告指,上调网易云音乐(09899)目标价53.3%,从120港元升至184港元,维持「买入」评级。
交银国际指,基於线上音乐业务利润扩张，上调2025 年经调整净利26%至18.2亿元人民币(下同)，基於优质内容及版权公司平均20倍2025 年市盈率，因此上调目标价。
2024下半年网易云音乐收入38.8亿元，同比降2%，略低於该行预期。其中，会员订阅维持増19%，社交娱乐下降幅度则高预期。经调整净利润8.2亿元，优於该行预期，主要得益於费用管控好於预期。
该行预计2025年：1）线上音乐收入同比增13%，其中会员订阅收入维持稳健成长，受会员规模拉动或增加16%。非会员业务中，广告收入受产品调整影响成长或放缓。2）社交娱乐持续承压，预计2025年收入同比减25%，但考虑成本费用端节约，利润贡献或基本持稳。(JJ)
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