招商证券国际研报指出,尽管宏观环境存在不确定性,惟特步国际(01368.HK) -0.120 (-2.673%) 沽空 $7.89百万; 比率 37.485% 一季度零售销售实现低个位数增长,符合预期;反映公司在宏观环境波动下,基本面表现稳健。
该行认为,公司除销售势头外,管理层在业绩后电话会重申2026年展望不变。值得注意的是,随着公司加速直接面向消费者(DTC)模式转型,计划完成500家门店转型,今年经营利润率料将承压。
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管理层预计,优化渠道结构将显着改善线下零售销售和营运效率。虽然预期利润率收窄导致自3月底以来股价下跌10%,但认为这些短期不利因素已被市场充分消化。又认为,战略性DTC投资对於提升渠道质量和营运效率至关重要,最终将为2027年的基本面盈利复苏铺平道路。
考虑DTC转型影响,该行将公司今明两年经营利润预测下调17%;将目标价从7.7港元下调至5.5港元;重申「增持」评级。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-23 16:25。)
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