中银国际研报指出，黄金价格在去年累涨67%后，本年至今已再攀升6%，创下历史新高。各国央行与保险公司的买入，及资金从加密货币转向黄金，预计将进一步推高金价。近期全球地缘政治紧张局势加剧，以及美国利率预期进一步下调，使黄金成为更具吸引力的避险投资。
中银国际预计，今年金价将按年飙升40%；正式开始覆盖中国黄金行业，给予「增持」评级。山东黄金(01787.HK) +0.320 (+0.758%) 沽空 $6.23千万; 比率 10.893% 和招金矿业(01818.HK) +1.320 (+3.616%) 沽空 $4.23千万; 比率 5.402% 是其首选标的。
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该行解释指，自乌克兰冲突爆发导致俄罗斯央行在美资产遭冻结后，全球各国央行已加快购买黄金。2022年黄金购买量按年跃升1.4倍至1,080吨，随后在2023年和2024年维持在相近水平，预计央行将在去年放缓购买后，於今年持续买入。
该行又认为，美国政府在去年10月中旬没收了柬埔寨一个电信诈骗集团持有的150亿美元比特币，意味美国可以「没收」任何人的加密资产。近期委内瑞拉有价值1.82亿美元泰达币资产被冻结，加强了这一观点。中银国际认为，加密货币市场的资金很可能寻求更安全的替代品。若半数具实质资产支撑的主流加密货币资金转向黄金，将创造约1.35万亿美元的需求，相当於约9,000吨黄金。而近期特朗普的激进行动(如逮捕委内瑞拉总统)也突显了投资非美避险资产的必要性。
该行预测，今年黄金平均价格将达到每盎司4,800美元，并在2027年进一步升至每盎司5,200美元。该行长期金价预测为每盎司5,500美元。所有中国黄金生产商在今年均应实现快速增长。
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个股建议上，中银国际对山东黄金、招金矿业及紫金矿业(02899.HK) -0.140 (-0.355%) 沽空 $2.45亿; 比率 14.670% H股予「买入」评级，另对紫金黄金国际(02259.HK) +4.100 (+2.470%) 沽空 $3.50千万; 比率 6.697% 予「持有」评级。评级及目标价表列如下：
股份|投资评级|目标价(港元)
山东黄金(01787.HK) +0.320 (+0.758%) 沽空 $6.23千万; 比率 10.893% |买入|52.06元
招金矿业(01818.HK) +1.320 (+3.616%) 沽空 $4.23千万; 比率 5.402% |买入|44.78元
紫金黄金国际(02259.HK) +4.100 (+2.470%) 沽空 $3.50千万; 比率 6.697% |持有|152元
紫金矿业(02899.HK) -0.140 (-0.355%) 沽空 $2.45亿; 比率 14.670% |买入|46.43元
(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-19 16:25。)
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