招商证券国际发表报告指，理想汽车(02015.HK) -3.500 (-3.119%) 沽空 $6.45亿; 比率 27.270% 去年第四季业绩符合预期，公司毛利率承压，但费用控制得力，现金强劲。该行预计智驾版更新以及纯电车上市後产品周期走强，智驾大模型进步神速。
报告指，今年指引方面，公司指引是20万以上电动车市场增速2倍，首财季後给清晰指引。公司三方面提升销量，预计5月发布L系列智驾焕新版，纯电系列从七月开始下半年发布两款。同时增加4线和5线城市覆盖。另外会出海规划和布局，公司已在中亚、亚太市场取得阶段性进展，并将继续增加在拉美、中东、欧洲市场的投入。短期以平行出口为主，2026年开始大规模放量。
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该行指理想汽车智驾进步大，公司3月18日在NVIDIA GTC 2025上发布下一代自动驾驶架构MindVLA（视觉-语言-行为大模型），将空间智能、语言智能和行为智能统一在一个模型，自动驾驶感知、思考和适应环境的能力向L4级别加速叠代。
该行下调2025至2026年净利润预测各19%和16%，反映上半年短期缺乏重磅新品影响，公司2024至2027年净利润(非GAAP)预测CAGR达24.2%。目标价由154元降至138元。评级「增持」。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-19 16:25。)
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