大和发表报告，中资股2025年业绩作出前瞻，料呈结构性复苏，但惊喜有限。该行料A股市场在2025年暂时扭转了2022年至2024年的盈利恶化趋势。截至2026年1月30日，逾2,500家公布业绩预告的公司中，有40.3%录得盈利改善(由亏转盈、盈利增长或持续盈利)，高於2024年的33.5%，但低於2025年上半年43.8%。然而，大部分公司仍属「负面业绩」(持续亏损、盈利下滑或由盈转亏)。
该行指，与市场一致预期相比，料536家有数据的A股公司中，23%将交出「盈利超预期」(2024年为16%)，而54%则属「盈利不及预期」(2024年为57%)。虽然过去一年基本面逐步改善，但分析员对复苏速度的预期显然过高。
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受惠於全球金属行情及中国股市走强，料钢铁、有色金属及多元金融在2025年领跑，逾七成成份股盈利改善。尽管地产持续低迷，房企及建材股盈利改善比例亦分别由约20%，各升至35%及53.7%。低基数效应及政策「反内卷」措施是主要推动力。
相反，随着刺激效应消退，逾65%消费行业公司(涵盖食品饮料、零售、家电及家具)在2025年盈利恶化。石油及煤炭行业亦因油价疲弱而录得欠佳业绩。
大和表示进入2026年以来，中国股票盈利动能延续：有色金属、交通运输及电子板块录得最强盈利上调，而下游行业则遭下调。(wl/a)
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