<汇港通讯> 富瑞将小米集团(01810)估值调，目标价69.85元降至67.50元，仍持「买入」评级，主要因为小米生态系统发展仍在轨道上，反映长远增长潜力。
对於今年第二季业绩评论，富瑞指，物联网装置(不计智慧型手机/平板电脑))数量增约20%至约9.9亿台，对其智慧型手机/AIoT 业务最新采纳23倍(原为25倍)按2026年计预测市盈率，对其电动车业务采用2.5倍 2026 预测 P/S，因此削基於SOTP的目标价估值。
富瑞指，第二季小米收入同比增30%，经营溢利增54%，经调整利同比升75%，营业额较富瑞预测高，但经营溢利表现则低於市场预测，却高於富瑞预测2%，因支出较富瑞高出4%。智能手机毛利率11.5%，亦较富瑞预测低，物联网为亮点，较去年同期增45%，较富瑞预测高7%，但相信小米高端化和生态系统进展顺利。电动车会是2026年主要驱动力，物联网可能较预期高。 (SY)
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