小米-W(01810.HK) -0.040 (-0.211%) 沽空 $1.60亿; 比率 11.994% 股价早市抽高7.6%报18.86元。高盛指小米第二季销售及毛利率胜预期，包括小米核心业务及电动动车业，指智能电动车首季度付运的毛利率(今年第二季相关毛利率15.4%)强於预期，为市场带来惊喜，随着相规模经济上升，料下半年毛利率会更高，该行重申对小米「买入」评级，目标价由23.2元上调至24.7元。美银证券上调对小米投资评级由「中性」升至「买入」，目标价由17.5元上调至22元，基於胜预期的电动车交付及毛利率强劲，稳固的物联网(IoT)扩张与互联网销售改善。
【电动车业绩远胜预期】
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小米昨日(21日)收市後公布中期业绩，营业额按年升30%至1,643.95亿元人民币，纯利按年升18%至92.8亿元人民币；每股盈利0.37元人民币。非国际财务报告准则经调整净利润按年升51%至126.66亿元人民币。高於本网综合8间券商预测上限的119.23亿元人民币。单计第二季，小米收入按年升32%至888.88亿元人民币，纯利升39%至50.98亿元人民币，非国际财务报告准则经调整净利润升20%至61.75亿元人民币。次季集团整体毛利率20.7%，去年同期为21%。
小米智能电动汽车等创新业务分部收入64亿元人民币，经调整净亏损18亿元人民币。公司第二季交付Xiaomi SU7系列新车27,307辆。小米汽车工厂6月开启双班生产，并於7月进行产线调优维护，预计11月提前完成Xiaomi SU7系列累计交付10万目标，全年交付目标为12万辆。
【手机及电动车市占扩张】
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摩根士丹利指，小米电动车盈利率的正面惊喜及第二季盈利胜预期，为价值重估的催化剂。该行相信小米将交出胜预期的电动车业务表现以缓减投资者对其维持新业务成功的忧虑。该行相信小米智能手机业务盈利率在第三季见轻微下跌压力，受部件成本上升影响。但胜预期的其他业务部门盈利率有助抵销并使整体盈利率保持健康水平。交付方面，该行预计小米智能手机料维持按季增长，电动车盈利率会在产品组合及生产规模扩大下继续改善。该行维持对小米目标价25.5元及「增持」评级。
野村上调对小米评级由「中性」升至「买入」，目标价由17元升至22元。该行认为小米稳固的第二季业绩及未来展望大致纾缓该行的忧虑，基於公司的内地智能手机市占正逐步增长，且在高端部分有更大敞口，SU7电动车热度亦继续增长，且亏损少於预期。
摩根大通表示。小米第二季度电动车毛利率15.4%，远高於该行原预期1%，且有潜在进一步上望，料小米今年第三季至四季电动车毛利率均16.5%，估计明年进一步升至17%，可改变市场对电动车盈利时间及可能性的观点。对小米目标价24元，评级「增持」。
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本网最新综合6间券商对其投资评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
摩根士丹利│增持│25.5元
高盛│买入│23.2元->24.7元
摩根大通│增持│24元
花旗│买入│22.4元->22.7元
野村│中性->买入│17元->22元
美银证券│中性->买入│17.5元->22元
券商│观点
摩根士丹利│第二季电动车毛利率15.4%为正面惊喜
高盛│核心及电动车销售及盈利率均胜预期
摩根大通│季绩显着胜预期，受电动车毛利率远胜预期支持
花旗│电动车毛利率远超预期
野村│手机及电动车业务有扩大市占机遇
美银证券│电动车及核心业务稳固执行，缓解毛利率忧虑
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(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-09-12 16:25。)
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