瑞士百达财富管理亚洲首席策略师兼研究主管陈东表示，早在美国大选前已预计2025年亚洲经济增长将会放缓，包括中国和印度。现时特朗普大获全胜为区域经济带来了重大不确定性和新挑战。徵收额外关税的威胁可能会对亚洲出口商造成打击，而联储局减息周期的前景减弱和强势美元亦可能对亚洲货币和资产价格产生压力。
亚洲各国的应对政策可能会有所不同，中国政府或会提供最强有力的支持，以抵销额外关税对仍在经历房地产低迷和疲弱内需的经济的影响。鉴於联储局货币宽松政策力度有限的前景，其他亚洲国家的应对政策可能会受到更大限制。
相关内容《大行》大华继显料港交所(00388.HK)上季纯利按年升43.2% 评级「买入」
在MSCI中国指数中，按收入计算最大的成分股主要集中在媒体娱乐、电商和消费服务等几乎完全以国内市场为主的行业。因此，较高的美国关税对这些公司的直接影响可能有限，但它们可能会因整体经济放缓和内需疲弱而受到间接影响。
然而，围绕特朗普关税及中国政府应对政策的不确定性依然很高。在美国额外徵收60%关税且政策回应不足的悲观情景下，陈东预计盈利将下降10%，估值将回落至接近近期谷底的8.5倍，导致价格回报率为负24%。如果在关税较轻或政策刺激措施更强的乐观情景下，预计价格回报率将达到30%，大部分额外收益将来自於估值扩张。不过，他认为特朗普重视股市表现，并视关税政策为谈判手段，因此预计特朗普仅将对中国实施20%关税。
陈东预计2025年MSCI亚洲(日本除外)指数的盈利增长为12%，低於2024年预计的22%，但由於特朗普政策相关的市场情绪恶化，市盈率(PE)倍数可能会略微收缩。综合来看，他预计到2025年底MSCI指数的目标价格为775，意味着价格回报约为10%。
相关内容《大行》高盛按盈利重评领先指标(ERLI)列出港股买入名单(表)
另一方面，特朗普在美国大选中大获全胜令局势大变，进一步降低了对联储局减息的预期，导致美元大幅走强。历史上，这对东盟股市和货币并不利。特朗普的关税计划亦令整个地区的盈利前景受压。因此，瑞士百达财富管理对东盟股票的看法变得更加谨慎，又认为投资者在短期内需要对该地区的投资保持精挑细选。
在主要东盟股市中，陈东对新加坡、马来西亚和菲律宾持正面立场，因为它们的基本面相对较为稳健，但在短期内对印尼、泰国和越南的立场则更为谨慎。
在亚洲市场中，陈东最看好台湾地区，因其或会继续受惠於人工智能投资。而另一科技出口大国南韩，由於对Al的敞口较小及对美国利率敏感，其表现可能会较弱。(sl/da)
相关内容《大行》汇丰研究升港股至「增持」 年底目标上调至23,870
AASTOCKS新闻