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游戏+教育双向发展,网龙双主业动力佳
网龙(00777)业务主要包括网络游戏开发及运营、教育科技业务、移动解决方案及移动营销业务。笔者留意到,近期受游戏新规草案发布影响,内地网游板块震荡,网龙亦受到波及。仔细分析下,有别於主要靠游戏业务获...
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游戏+教育双向发展,网龙双主业动力佳
分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)
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网龙  -0.100 (1.044%) 
网龙(00777)业务主要包括网络游戏开发及运营、教育科技业务、移动解决方案及移动营销业务。笔者留意到,近期受游戏新规草案发布影响,内地网游板块震荡,网龙亦受到波及。仔细分析下,有别於主要靠游戏业务获得营收的公司,网龙来自中国市场的游戏收入占公司整体收入的占比仅约37%(参考2022年全年业绩);而且,网龙近年积极提升教育科技业务,占比近五成。对比业务集中於游戏的公司,未来政策对网龙的负面影响预期相对较小,双主业发展亦能令网龙动力更佳。

需留意的是,内地监管网游是为保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展,并非打压行业。游戏新规发布後,国家新闻出版署又发放了国产游戏版号105个,体现了监管层面对行业发展的支持态度。而在网龙层面,作为初代内地民族网游研发者,自《幻灵游侠》上线以来的逾20年中,一向积极配合主管部门各项政策措施,伴随中国网游产业的发展进步而不断自我升级。

海外游戏业务增长快速

游戏产品方面,网龙聚焦MMORPG(大型多人线上角色扮演游戏)品类,玩家群体都是成熟和忠诚玩家,「首充返利」等短期的诱导性奖励和「每日签到」等一些强运营套路对这类长期玩家而言起不到太多作用。

另一方面,网龙富有前瞻性地提早布局海外游戏市场且增长快速,未来有实力实现收入规模翻倍。具体市场而言,网龙在中东等海外市场影响力较大,而通过东方武侠类游戏於海外推广中国文化,也得到了有关部门赞许。

布局新产业分散监管风险

至於另一主营业务,目前教育科技业务已实现美国分拆上市(美:MYND),是全球领先的课堂科技品牌(互动显示设备),即将推出SaaS软体订阅服务以实现可持续收入。网龙计划未来通过人工智慧推动教育转型,并向课堂即服务(CaaS)的方向发展,预期为股东释放巨大价值。此外,

近期网龙作为牵头投资者斥资2,000万美元投资AR龙头企业Rokid,一方面为网龙带来教育业务全新战略发展机遇,另一方面亦令市场憧憬Rokid有望通过内地科创板上市,将为网龙带来潜在获利机会。

ESG评级提升 整体发展态势良好

除了主营业务外,公司整体发展良好。近日,网龙获MSCI大幅上调ESG(「环境、社会及管治」)评级两级至「BBB」,表现优於多个头部游戏和教育公司,包括腾讯(「BB」),世纪华通(「BB」),新东方(「BB」)等。其中,网龙於「隐私与数据安全」方面表现尤为突出。公司亦十分注重股东回报,於往绩派息情况可体现,公司为港A股中为数不多连续分红16年的公司,上市16年以来累计分红36次,共分派每股16.68港元,体现了公司对持份者的重视及关注。公司目前受大市情绪拖累,PE仅约7.1倍,投资者不妨趁股价调整低吸,争取回报。


(本人并没持有以上股票)
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更新日期为: 2023年1月6日