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美国减息多少预期依然在变 恒指就算见升也受制於17,800
恒指经历8月7至30日超过三周的上扬走势後,踏入9月升势消失,於9月2至9日录得9月首五个交易日同见跌市,其後四个交易日 (9月10至13日) 走势反覆,曾於9月11日低见16,964点,为8月9日以...
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美国减息多少预期依然在变 恒指就算见升也受制於17,800
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
恒指经历8月7至30日超过三周的上扬走势後,踏入9月升势消失,於9月2至9日录得9月首五个交易日同见跌市,其後四个交易日 (9月10至13日) 走势反覆,曾於9月11日低见16,964点,为8月9日以来第二度低位失守万七关口;但於9月13日却高见17,540点,反弹近580点。就着收市位而言,9月4至13日历时七个交易日,介乎17,108至17,457点,於17,000至17,500点的区间之中,横行已超过一周,不过就价量互动而言,未见摆脱横行迹象。从9月10至13日共四日,其中三日见升,不过期内大市成交金额每日都在减少,四日皆如此,由9月9日约1,337亿港元,降至9月13日约889亿元,累减逾1/3。

港股成交额连续四日减少
当然,9月9日为恒指服务公司一系列指数成份股换码的生效日期,理应前一个交易日收市後便进行调节,不过9月6日是「风假」,推迟至9月9日才进行,所以当日超过1,300亿元的成交额,对照当日下午3:59至4:10之间录得成交额约192亿元,扣除成份股换码因素後成交额约1,100亿元,由此推断短期恒指若要企稳在17,500点之上,按周计的日均成交额需要不少於1,000亿元。另想指出恒指於上周四和周五虽均收高於250天移动平均线 (又称「牛熊分界线」);但仍不宜视为港股走势经已转强。皆因上周五收报17,369点,较250天线为17,237点仅高出约130点,少於200点显然差距依然偏小,本周随时此线又见得而复失。

减息两选项概率变得接近
另可留意上周五恒指虽曾冲破17,500点,高见17,540点,不过全日处於17,500点之上还不到20分钟。上述高位见於上午10:21,之後恒指便持续下行,至下午2:39低见17,357点,为上午9:33以来的低位,从高位回落逾180点。而17,357点与收市位17,369点相距又仅约10点,无异於近乎上午9:33以来的低位收市,充份反映上扬乏力。究其原因现时中港自身缺乏利好消息,加上美股表现反覆,受着美国近期发布经济数据好坏参半影响。美国时间截至9月13日上午10:15,距离9月18日联储局议息不足五日,利率期货预期减息1/4和1/2厘的概率分别是52.0%和48.0%,而早前於9月9日发布市评文章时表示9月6日相对概率为70.0%和30.0%,预期减息1/4厘概率锐减。

数据反映虽已逼近9月议息日子,市场还未肯定届时联储局会减息多少,回顾2022年3月美国进入加息周期,当时加息1/4厘,之後加息幅度才渐见增加,相信联储局於许可情况,希望安排9月减息1/4厘,待观察经济反应後,再决定是否要加大减息力度。不过若是美国经济衰退压力增大,联储局便需要减息1/2厘,减低美国陷入衰退风险。此外,近日美国大企业陆续宣布裁员,例如四大会计师行之一的罗兵咸永道据报将裁员达1,800人,为2009年以来首次正式裁员;微软亦已宣布将裁减Xbox游戏部门约650名员工,也是去年第四季完成收购动视暴雪後,第三次进行裁员。笔者预期美国大企业裁员消息仍会陆续有来,将令美股投资气氛转差,所以大家应有心理准备就算进入减息周期後,港股可能仍会受制於17,800点水平。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日