<匯港通訊> 交銀國際發報告指,維持瑞浦蘭鈞(00666)目標價15.46港元以及「買入」評級。
該行表示,綜合考量出貨量高成長及費用率下行趨勢，調整公司2025-2027年歸母淨利潤至6.32/12.68 /16.82億元人民幣(下同)。
該公司2025年料成功轉虧為盈，規模經濟與精細化營運共築獲利拐點。公司近期發獲利預告，預計2025年度將歸母淨利潤6.3-7.3億元（2024年：虧損13.53億元）。扭虧為盈一方面得益於規模經濟能釋放，隨著動力及儲能電池出貨量成長，產能利用率高位運行，單體成本在規模效應下大幅稀釋。同時，公司堅持精細化管理導向，透過費用端的管控與研發體系的結構化調整，聚焦高價值項目，整體費用率較去年同期下降。
產能規模與價值鏈延伸雙輪驅動，穩定進入獲利上行通道。有數據顯示，2025年全球儲能電池出貨量達640GWh，較去年同期增82.9%。另外,當前原物料價格反彈，碳酸鋰價格波動導致電芯成本抬升，加上退稅率下調對出口利潤的短期擠壓，影響鋰電企業毛利率。公司已對部分產品啟動動態調價機制，可望有效平攤原料上漲壓力。同時，受益於產能利用率回升帶來的規模效應，以及研發與管理費用的精細化管控，可望部分抵銷外部成本上升的影響。(JJ)
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