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中國再保險多重利好驅動,盈利優勢顯著擴大
今年以來,中國再保險(1508.HK)股價表現強勁,年初至今漲幅高近91%,更於8月中旬一度突破1.8元關口,創下近五年歷史新高。其股價強勢上漲,主要反映市場對公司再保險市場的高景氣度,以及對公司自身...
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中國再保險多重利好驅動,盈利優勢顯著擴大
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
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中國再保險  -0.010 (0.621%) 
今年以來,中國再保險(1508.HK)股價表現強勁,年初至今漲幅高近91%,更於8月中旬一度突破1.8元關口,創下近五年歷史新高。其股價強勢上漲,主要反映市場對公司再保險市場的高景氣度,以及對公司自身優勢的追捧,並對亦業績持續向好抱持合理期盼。

中國再保險上周公佈2025年中報業績,整體表現符合市場預期今年上半年,集團總保費收入達1038.35億元(人民幣,下同),按年增長3.4%;保險服務收入為510.56億元。歸屬於母公司股東的淨利潤按年增長9.0%,至62.44億元;年化ROE達11.75%。投資方面,總投資收益為95.84億元,淨投資收益為73.21億元,按年增長4.9%。集團繼續保持標普全球評級「A」和貝氏評級「A(優秀)」,評級展望穩定。

分部業績方面,各大業務板塊均展現出強勁韌性。財產再保險板塊境內業務上持續領先,境外業務則穩妥應對巨災損失等挑戰,今年上半年實現淨利潤23.38億元;境內業務綜合成本率為95.83%,境外業務綜合成本率為86.95%。人身再保險板塊強化保障型、儲蓄型和財務三大業務線的協同發展,實現淨利潤28.53億元,按年增長13.6%,業務質量保持穩定;得益於創新驅動和嚴控風險,保障型業務質量亦保持穩定。財產險直保板塊堅持效益經營理念,盈利能力顯著提升,實現淨利潤10.08億元,按年大幅增長80%;綜合成本率為96.99%,按年下降2.58個百分點,承保效益顯著改善。

政策東風助力,下半年業務或再迎量價催化

展望未來,中國再保險憑藉業務多元化、提升投資收益和數字化轉型,展現出較強的增長潛力和發展韌性。集團積極服務國家戰略及實體經濟,例如簽訂全國首個針對中小科技企業的「科惠保」再保合約,參與建設全國首個藥品研發中試共保體,並推出全國首個低空運營責任險產品,把握新興市場機遇。此外,旗下中國大地保險在27個省市開展129個政府健康險項目,服務人群近1.3億,體現其在普惠金融領域的貢獻。

從資金面看,內險股近期的升勢,部分源於其估值偏低、機構配置比例不高及分紅穩定等特性。在《推動公募基金高質量發展行動方案》的指導下,基金經理為免跑輸基準,或會增持在基準指數內權重較高但目前顯著低配的板塊。保險股所屬的非銀金融板塊正符合此條件,未來有望吸引主動型基金增配,投資吸引力進一步提升。

綜合來看,中國再保險未來增長點清晰可見。公司既受益於產業政策的東風,自身各業務板塊的增長空間亦在持續釋放,其未來發展值得長期期待。

(本人並沒持有以上股票)
 
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更新日期為: 2023年1月6日