摩根士丹利研究报告指出,京东健康(06618.HK) +1.220 (+2.568%) 沽空 $1.89亿; 比率 38.499% 公布截至去年12月底止全年业绩,其中去年第四季收入年增27%,比市场预期高4%。调整后营业利益年增246%符预期。调整后净利润增30%,优於其他收入,惟料今年净利润或持平;予集团目标价70元,评级「与大市同步」。
公司管理层认为,相较於各类别的竞争对手,其护城河正在拓宽,尤其是对於具有严格履约标准的药品;并否认有意对线下设施进行大规模并购,这应能缓解投资者对股权稀释和整合风险的担忧。
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大摩指,按用户规模计算,京东健康在2025年拥有2.18亿年度活跃用户,相当於在京东零售用户群中的渗透率达到20%以上,这也显示了深化渗透的空间。另外,2026年的人工只能投资金额或超过去年,但仍将专注於具有明确变现途径的领域。总体而言,营运开支增加将被毛利率扩张所抵销,从而使调整后营业利益率持平。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-06 12:25。)
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